Os modelos: o crédit mobilier na França e na Alemanha

Os Pereire e o Crédit Mobilier de 1852

A ideia institucional que Escher trouxe para Zurique teve origem na Paris do Segundo Império. Em 1852, os irmãos Émile e Isaac Pereire fundaram a Société Générale du Crédit Mobilier, com um capital inicial de 60 milhões de francos. A empresa foi organizada como sociedade por ações de responsabilidade limitada e estava autorizada a emitir obrigações até dez vezes o seu capital, de modo que, em princípio, 60 milhões de francos de capital próprio podiam sustentar 600 milhões de francos de dívida. O seu propósito era mobilizar a poupança das classes médias e canalizá-la para grandes empreendimentos, desempenhando um papel de primeiro plano no financiamento de ferrovias, da iluminação a gás, de linhas de navegação a vapor e dos transportes públicos de Paris.¹ Os irmãos provinham do círculo dos saint-simonianos, para quem a extensão do crédito à indústria produtiva era um instrumento de progresso social. Essa origem deu ao novo banco um viés ideológico que os seus concorrentes entre as casas parisienses mais antigas da haute banque, sobretudo os Rothschild, não partilhavam.

O capital do Crédit Mobilier estava dividido em 120.000 ações de 500 francos. O novo banco contava com o apoio de Achille Fould, ministro das finanças de Napoleão III, cujo banco familiar figurava entre os seus primeiros apoiadores. A sua atividade consistia em comprar ações e obrigações das empresas que promovia e em conceder empréstimos garantidos por títulos. Em 1855, as suas ações chegaram a 1.900 francos e a sua capitalização de mercado a quase 230 milhões de francos.² O modelo parecia irresistível no boom de meados da década de 1850. Combinava três funções que até então eram exercidas separadamente: a promoção de novas empresas, a colocação dos seus títulos junto do público e a detenção de participações por conta própria do banco. Para os contemporâneos, o nome “crédit mobilier” passou a designar essa combinação como um tipo, independentemente da empresa parisiense em particular, de modo que imitações italianas, espanholas e austríacas levavam o mesmo rótulo.

As fragilidades do modelo só se tornaram visíveis mais tarde. Um banco que financiava investimentos industriais de longo prazo com recursos de curto prazo, ao mesmo tempo que detinha grandes blocos de ações das empresas que promovia, estava exposto a cada queda do mercado de títulos. A crise de 1866 e 1867 trouxe pesadas perdas ao Crédit Mobilier e obrigou os irmãos Pereire a renunciar. O banco foi reorganizado em 1871 e nunca recuperou a sua antiga importância.³ A história do protótipo francês oferecia, assim, tanto a promessa quanto a advertência que acompanharam a Kreditanstalt durante as suas primeiras décadas. Escher e os seus associados adotaram a ideia no auge do seu prestígio, uma década antes do seu fracasso mais espetacular. Os primeiros anos do banco de Zurique mostrariam que os riscos das participações concentradas não se limitavam a Paris.

A própria França tirou da experiência uma conclusão particular. Depois da lei societária de 1863 e, de forma mais completa, depois de 1867, o legislador francês facilitou a constituição de sociedades por ações, e novos bancos como o Crédit Lyonnais (1863) e a Société Générale (1864) foram criados para reunir a poupança das classes médias.⁴ Esses bancos de depósito afastaram-se gradualmente das participações industriais que haviam derrubado o Crédit Mobilier. Nas décadas seguintes, surgiu na França uma divisão de trabalho entre bancos de depósito e banques d’affaires. O caminho suíço, como mostrarão as seções seguintes, seguiu outra direção: os grandes bancos de Zurique e de Basileia mantiveram a combinação das atividades de depósito e de investimento numa única instituição. A literatura posterior chama essa combinação de banco universal.

A recepção alemã: Colônia, Darmstadt e a onda de 1856

Os Estados alemães receberam a ideia do crédit mobilier nas condições particulares de um panorama político fragmentado, em que os bancos constituídos como sociedades por ações necessitavam de uma concessão do soberano e vários governos desconfiavam deles. O primeiro banco alemão constituído como sociedade por ações surgiu quase por acaso. Quando o banco privado de Colônia A. Schaaffhausen entrou em dificuldades no ano revolucionário de 1848, os seus credores votaram, em 3 de junho de 1848, pela sua conversão numa sociedade por ações, e o rei Frederico Guilherme IV da Prússia ratificou a conversão em 28 de agosto de 1848. Gustav Mevissen, empresário renano e político liberal, ingressou na sua direção em outubro desse ano e mais tarde presidiu o seu conselho.⁵ O A. Schaaffhausen’scher Bankverein permaneceu durante duas décadas o único banco constituído como sociedade por ações na Prússia, sinal da relutância do Estado prussiano em autorizar instituições desse tipo.

Mevissen e um grupo de banqueiros de Colônia, entre eles Abraham Oppenheim, encontraram uma forma de contornar essa relutância. Como não era possível obter uma concessão para um banco constituído como sociedade por ações na Cidade Livre de Frankfurt ou na Prússia, voltaram-se para o Grão-Ducado de Hesse. Em 2 de abril de 1853, foi fundado em Darmstadt o Bank für Handel und Industrie, com um capital de 25 milhões de florins. Inspirado no Crédit Mobilier, obteve o apoio da empresa parisiense e ficou conhecido simplesmente como Darmstädter Bank.⁶ Darmstadt tornou-se, assim, durante algum tempo, um centro do financiamento industrial alemão, porque o seu governo estava disposto a conceder o que Estados maiores recusavam. O episódio ilustra um padrão que se repete na história das praças financeiras, incluindo Zurique: a localização de uma instituição segue muitas vezes mais de perto a disponibilidade de uma autorização legal do que a localização do comércio.

Os anos de 1855 e 1856 trouxeram uma onda de novas fundações na Alemanha. A Berliner Handels-Gesellschaft, de 1856, inspirou-se na experiência do Crédit Mobilier e do Darmstädter Bank. Foi um dos cinco primeiros grandes bancos comerciais da Alemanha, juntamente com o banco Schaaffhausen, a Disconto-Gesellschaft (1851–1856), o Darmstädter Bank e o Mitteldeutsche Creditbank de Meiningen (1856).⁷ Em Leipzig, formou-se em janeiro de 1856 um comitê fundador que incluía Gustav Harkort, Albert Dufour-Féronce e comerciantes de Hamburgo, Berlim, Dresden e Breslau. Do seu trabalho resultou, no mesmo ano, a criação ali da Allgemeine Deutsche Credit-Anstalt como sociedade por ações.⁸ Esse banco de Leipzig tem importância direta para a história de Zurique, como mostrará a seção seguinte.

A experiência precoce de Genebra: a Banque Générale Suisse (1853)

A Suíça já havia assistido a uma tentativa de transplantar o crédit mobilier antes de Escher retomar a ideia. Em Genebra, o líder radical James Fazy havia aproveitado a nova constituição cantonal de 1847 para criar uma série de instituições financeiras, entre elas a Caisse hypothécaire (1847), a Banque de Genève (1848) e um banco de desconto. Em 1853, acrescentou a Banque Générale Suisse de Crédit International Mobilier et Foncier, inaugurada um ano depois do Crédit Mobilier de Paris e três anos antes da Kreditanstalt de Zurique.⁹ O banco genebrino começou com um capital nominal de 25 milhões de francos, dos quais apenas 5 milhões foram integralizados. Comprometeu-se com as ferrovias da Suíça ocidental e com projetos distantes, incluindo um projeto de canal através do Panamá, antes de soçobrar em meados da década de 1860.

O colapso da Banque Générale Suisse arrastou consigo o próprio Fazy, cuja posição política e financeira estava ligada ao banco.¹⁰ O Historisches Lexikon der Schweiz data a sua liquidação de 1869.¹¹ Para a história da praça financeira suíça, o episódio genebrino tem um duplo significado. Mostra que a ideia do crédit mobilier pairava em toda a Suíça no início da década de 1850 e que Zurique não foi a sua primeira morada suíça. Mostra também o quanto dependia da qualidade da governança e da escolha dos negócios. O banco genebrino perseguiu projetos especulativos em mercados distantes, enquanto o banco de Zurique, apesar de todas as suas dificuldades iniciais, ancorou-se no financiamento de uma rede ferroviária nacional e das indústrias da sua região. O contraste entre os dois desfechos constitui uma das razões mais discretas da posterior preeminência de Zurique sobre Genebra na banca comercial de grande escala, tema que o volume complementar sobre Genebra trata do outro lado.

Notas

1. Wikipedia (em inglês), “Crédit Mobilier”, https://en.wikipedia.org/wiki/Cr%C3%A9dit_Mobilier (acesso em setembro de 2026). O artigo registra o capital de 60 milhões de francos, a autorização para emitir obrigações até dez vezes o capital e o papel do banco nas ferrovias, na iluminação a gás, na navegação e nos transportes parisienses. É citado aqui para orientação; a literatura francesa de referência sobre os Pereire trata os mesmos fatos com maior profundidade. ↩
2. The Tontine Coffee-House, “The Meteoric Rise and Fall of Crédit Mobilier”, 28 de outubro de 2019, https://tontinecoffeehouse.com/2019/10/28/the-meteoric-rise-and-fall-of-credit-mobilier/. O blog indica a estrutura acionária, o papel de Fould, a avaliação de mercado de 1855 e as perdas de 1867; trata-se de um relato secundário de divulgação, e os números devem ser lidos como ordens de grandeza. ↩
3. Wikipedia (em inglês), “Crédit Mobilier” (citado acima), seções sobre a crise de 1866–1867 e a reorganização de 1871. ↩
4. Cité de l’économie (Citéco), “Creation of large French banks”, https://www.citeco.fr/10000-years-history-economics/industrial-revolutions/creation-of-large-french-banks. A página relaciona a fundação do Crédit Lyonnais e da Société Générale com a lei de 1863 e com o propósito de absorver a poupança da classe média. ↩
5. Wikipedia (em inglês), “A. Schaaffhausen’scher Bankverein”, https://en.wikipedia.org/wiki/A._Schaaffhausen%27scher_Bankverein. O artigo observa que o banco permaneceu o único banco da Prússia constituído como sociedade por ações durante mais de duas décadas e descreve Mevissen como diretor-geral (1848–1857) e presidente (1857–1875). ↩
6. Wikipedia (em inglês), “Darmstädter Bank”, https://en.wikipedia.org/wiki/Darmst%C3%A4dter_Bank. O artigo aponta Wilhelm Ludwig Deichmann, Gustav Mevissen, Abraham Oppenheim e Victor Wendelstadt como fundadores e explica a escolha de Darmstadt pela recusa de concessões em Frankfurt e na Prússia; registra também a transferência da sede para Berlim em 1873 e a fusão que formou o Danat-Bank em 1922. ↩
7. Wikipedia (em inglês), “Berliner Handels-Gesellschaft”, https://en.wikipedia.org/wiki/Berliner_Handels-Gesellschaft, com a lista dos cinco primeiros grandes bancos comerciais alemães e a referência ao Crédit Mobilier e ao Darmstädter Bank como modelos. ↩
8. Wikipedia (em alemão), “Allgemeine Deutsche Credit-Anstalt”, https://de.wikipedia.org/wiki/Allgemeine_Deutsche_Credit-Anstalt. O artigo enumera os membros do comitê fundador de janeiro de 1856 e afirma que a ADCA figurou entre os fundadores da “Schweizerische Creditanstalt Zürich”. ↩
9. Encyclopédie de Genève, Jean-François Bergier, Armand Brulhart, Robert Iselin, Marian Stepczynski e Jean-Daniel Vermeil, “La banque et la finance”, https://encycloge.org/la-banque-et-la-financejean-francois-bergier-armand-brulhart-robert-iselinmarian-stepczynski-jean-daniel-vermeil.html. O texto descreve o capital nominal do banco de 25 milhões de francos, dos quais 5 milhões integralizados, o seu envolvimento nos Chemins de fer de l’Ouest e num projeto de canal do Panamá e o seu colapso em 1865. ↩
10. HLS, Jean de Senarclens, “Fazy, James”, versão de 7 de fevereiro de 2018, https://hls-dhs-dss.ch/fr/articles/003866/2018-02-07/. O artigo enumera as fundações bancárias de Fazy e afirma que a falência da Banque générale suisse em 1865 provocou a sua ruína; registra também que Fazy foi relator da lei ferroviária federal de 1852. ↩
11. HLS, Youssef Cassis, “Banken”, seção “Das Bankensystem nach 1850”, versão de 17 de agosto de 2006, https://hls-dhs-dss.ch/de/articles/014061/2006-08-17/. Cassis enumera a Banque Générale Suisse (Genebra, 1853, liquidada em 1869), a SKA (1856), o Bank in Winterthur (1862), o Basler Handelsbank (1862), o Eidgenössische Bank (1863), o Schweizerische Volksbank (1869) e o Basler Bankverein (1872) como as principais novas fundações inspiradas no modelo do crédit mobilier. ↩

Apenas para fins de informação geral. Este artigo não constitui assessoria jurídica ou tributária, não substitui a análise de um caso concreto e não estabelece relação entre advogado e cliente. Reflete a situação jurídica em outubro de 2026.