O Banco Nacional Suíço, a Primeira Guerra Mundial e a crise do entreguerras — visão geral e resumo

Quem caminha da Paradeplatz pela Börsenstrasse em direção ao lago passa por um sóbrio edifício neoclássico com fachada de pedra, janelas altas e nenhuma publicidade de espécie alguma. A casa da Börsenstrasse 15 é a sede de Zurique do Banco Nacional Suíço (BNS/SNB). É daqui que a Diretoria Geral conduz a política monetária do país, fixa a taxa básica de juros, intervém no mercado de câmbio quando o julga necessário e administra um dos maiores balanços de banco central do mundo em relação ao produto nacional. O endereço postal do banco fica em Zurique, embora sua sede jurídica e administrativa esteja em Berna desde o dia de sua abertura.¹ Essa divisão é uma herança do acordo político que criou o banco em 1905. Ela conta também uma história sobre o lugar de Zurique no sistema financeiro suíço durante a primeira metade do século XX, quando a cidade se tornou o centro operacional do dinheiro suíço.

Este capítulo acompanha o Banco Nacional Suíço desde a emenda constitucional de 1891, passando pela tentativa fracassada de criar um banco puramente estatal em 1897 e pelo compromisso da Lei sobre o Banco Nacional de 1905, até a abertura do banco em 20 de junho de 1907. Volta-se em seguida para a Primeira Guerra Mundial, quando a mobilização, o colapso do padrão-ouro internacional e o financiamento do déficit federal impuseram à jovem instituição um papel que seus fundadores não haviam previsto. A inflação dos anos de guerra e as tensões sociais que ela produziu levaram à greve geral de novembro de 1918, na qual Zurique foi o ponto focal político e militar. O capítulo prossegue com a década de 1920, quando a Suíça voltou à sua paridade-ouro de antes da guerra, o franco adquiriu a reputação de moeda forte e o capital estrangeiro, em grande parte em fuga, fez de Zurique um centro financeiro internacional. Encerra com a crise bancária da década de 1930, os créditos alemães congelados de 1931, as perdas de vários grandes bancos, o resgate federal do Schweizerische Volksbank em 1933, a longa deflação e a desvalorização de setembro de 1936.

As perspectivas deste livro encontram-se estreitamente neste período. O historiador encontra nele a primeira grande prova de um Estado federal que só recentemente havia adquirido as instituições de um sistema monetário moderno. O jurista vê a construção de um banco central como sociedade anônima regida por lei federal especial, com acionistas privados e cantonais, o monopólio da emissão de notas e o dever legal de manter a conversibilidade, bem como o direito de emergência pelo qual o Conselho Federal suspendeu, restabeleceu e voltou a suspender esse dever. Para o profissional da prática, as décadas do entreguerras são o período em que se formaram a reputação do franco suíço como porto seguro, o hábito dos clientes estrangeiros de manter ativos em Zurique e o dilema recorrente entre a estabilidade cambial e o emprego interno. A Lei sobre os Bancos de 1934 e o sigilo bancário, que nasceram diretamente da crise aqui descrita, são objeto do capítulo seguinte (F.II). A Segunda Guerra Mundial, as operações de ouro do Banco Nacional Suíço com o Reichsbank e os relatórios Bergier pertencem ao capítulo F.III.

Notas

1. Banco Nacional Suíço, “The SNB as a joint-stock company”, https://www.snb.ch/en/the-snb/organisation/snb-joint-stock-company. A página indica as sedes do banco em Berna e Zurique, o endereço postal na Börsenstrasse 15, em Zurique, e a data de abertura, 20 de junho de 1907. ↩

Conclusão

O Banco Nacional Suíço nasceu de um compromisso. Depois que a emenda constitucional de 1891 conferiu à Confederação o monopólio da emissão de notas, os eleitores rejeitaram um banco puramente estatal em 1897, e só a construção como sociedade anônima de 1905, com seus acionistas cantonais e privados e sua sede dividida, tornou possível um banco central. Quando abriu as portas em 20 de junho de 1907, o banco assumiu uma emissão de notas até então repartida entre trinta e seis bancos e comprometeu-se com o padrão-ouro da União Monetária Latina. Sua sede jurídica ficava em Berna, enquanto sua Diretoria Geral funcionava em Zurique, onde estavam o mercado monetário, os grandes bancos e a bolsa de valores. Esse arranjo refletia a realidade política de um Estado federal e a realidade econômica de um país cuja atividade financeira se havia concentrado em uma única cidade.

A Primeira Guerra Mundial pôs a jovem instituição à prova muito além de tudo o que seus fundadores haviam imaginado. A conversibilidade foi suspensa, foi preciso emitir notas de pequeno valor, e o banco nacional financiou uma parte considerável do déficit federal descontando letras do Tesouro. A Confederação lançou empréstimos de guerra e introduziu seus primeiros impostos federais diretos, um imposto sobre os lucros de guerra e impostos de selo que sobrevivem hoje sob forma modificada. Os preços aproximadamente dobraram, os salários reais caíram e a tensão social resultante explodiu na greve dos bancários de Zurique em setembro de 1918 e na greve geral de novembro de 1918, na qual Zurique foi o ponto focal militar e político. As reivindicações do Comitê de Olten foram rejeitadas em novembro de 1918, mas em grande parte realizadas nas décadas seguintes, da representação proporcional em 1919 ao seguro de velhice em 1948.

Na década de 1920, o banco nacional restabeleceu a paridade-ouro de antes da guerra, fazendo do franco suíço uma moeda forte em um continente de inflação. O capital estrangeiro, em grande parte em fuga da França, da Alemanha, da Itália e da Áustria, afluiu aos bancos suíços, e Zurique ascendeu, em pouco mais de uma década, à categoria de centro financeiro internacional. Grande parte desse dinheiro foi emprestada à Alemanha e, quando o sistema bancário alemão entrou em colapso em 1931 e os acordos de moratória (standstill) congelaram os créditos suíços, vários grandes bancos sofreram perdas das quais não se recuperaram. O Diskontbank de Genebra quebrou em 1934, o Volksbank foi resgatado pela Confederação em 1933 e o Bank Leu, o Basler Handelsbank, o Eidgenössische Bank e o Bankgesellschaft tiveram de ser reorganizados. O banco nacional e o Conselho Federal defenderam a paridade-ouro até setembro de 1936, ao custo de anos de deflação e de alto desemprego, antes que uma desvalorização de cerca de 30% trouxesse alívio.

O período deixou a Zurique instituições e uma reputação que ainda a definem: um banco central independente dirigido a partir da Börsenstrasse, uma moeda que o mundo considera um porto seguro, um sistema bancário moldado pela concentração após a crise e um quadro jurídico para a atividade bancária criado na esteira do colapso. O capítulo seguinte examina a parte mais famosa e mais controversa desse quadro, a Lei sobre os Bancos de 1934 e o sigilo bancário.

Em cinco frases

1. Depois da emenda constitucional de 1891 e do fracasso do banco estatal de 1897, a Lei sobre o Banco Nacional de 1905 criou o Banco Nacional Suíço como sociedade anônima com acionistas cantonais e privados, sede jurídica em Berna e Diretoria Geral em Zurique, e o banco abriu as portas em 20 de junho de 1907.

2. Na Primeira Guerra Mundial, o banco suspendeu a conversibilidade, emitiu notas de pequeno valor e financiou parte do déficit federal, enquanto a Confederação lançou empréstimos de guerra e introduziu seus primeiros impostos federais diretos e impostos de selo.

3. A inflação do tempo de guerra reduziu à metade o valor do dinheiro em quatro anos, cortou os salários reais e levou à greve dos bancários de Zurique de setembro de 1918 e à greve geral de novembro de 1918, cujas reivindicações moldaram a política social suíça durante décadas.

4. Na década de 1920, o franco voltou à sua paridade-ouro de antes da guerra e tornou-se uma moeda forte, o capital em fuga dos países vizinhos fez de Zurique um centro financeiro internacional e grande parte desse dinheiro foi emprestada à Alemanha.

5. A moratória alemã de 1931 causou pesadas perdas aos grandes bancos, obrigou ao resgate federal do Volksbank em 1933 e preparou a Lei sobre os Bancos de 1934, enquanto a longa defesa da paridade-ouro terminou com a desvalorização de cerca de 30% em setembro de 1936.

Apenas para fins de informação geral. Este artigo não constitui assessoria jurídica ou tributária, não substitui a análise de um caso concreto e não estabelece relação entre advogado e cliente. Reflete a situação jurídica em outubro de 2026.