Zurique como centro de resseguro

A Swiss Re é a âncora de um centro de resseguros que abrange muitas outras empresas. A Associação Suíça de Seguros contava, em 2022, 50 resseguradoras supervisionadas pela Autoridade Suíça de Supervisão do Mercado Financeiro (FINMA), metade delas cativas, com prêmios brutos mundiais de 51 bilhões de francos em 2019 e cerca de 2.500 funcionários altamente qualificados nos resseguradores profissionais. Um estudo da BAK Economics encomendado pela associação em 2023 constatou que a Suíça ocupava o terceiro lugar no mundo como praça de resseguros em prêmios líquidos, depois dos Estados Unidos e da Alemanha, com 45 resseguradores sob supervisão da FINMA. Os resseguradores geravam cerca de 18% do valor agregado do setor de seguros com apenas três por cento de sua força de trabalho, e os serviços de seguros, principalmente resseguro, representaram quase seis por cento das exportações suíças de serviços em 2021. O estudo identificou o livre acesso aos mercados de resseguro, uma regulação adequada ao modelo de negócios e a disponibilidade de mão de obra qualificada como fatores críticos para a praça.¹

Diversos grupos estrangeiros instalaram seus centros de resseguro em Zurique. A história da Converium mostra tanto a atratividade da praça quanto os riscos do negócio. A Converium era o antigo braço de resseguros da Zurich Financial Services, desmembrado por meio de uma oferta pública inicial em dezembro de 2001. Em 2008, a Securities and Exchange Commission (SEC) dos Estados Unidos celebrou acordo com a Zurich Financial Services e a Converium sobre acusações relativas a três operações de resseguro finito estruturadas a partir de 1999, que, segundo a SEC, criavam a aparência de transferência de risco sem transferir risco e subestimavam em cerca de 100 milhões de dólares o prejuízo antes dos impostos da Converium em 2000. A Zurich pagou uma multa de 25 milhões de dólares. Nessa altura, a Converium já se tornara SCOR Holding (Switzerland) AG. A resseguradora francesa SCOR, que havia adquirido a Converium, instalou seu centro em Zurique em janeiro de 2009 para gerir seus negócios de vida e não vida na Suíça, seus negócios de tratados não vida na Áustria e na Europa Central e Oriental e diversas linhas globais especializadas. Outros resseguradores internacionais e os corretores globais de resseguro mantêm escritórios em Zurique e nos cantões vizinhos, notadamente Zug. A região também abriga um grande número de resseguradoras cativas de empresas multinacionais, examinadas no Capítulo V desta Parte.²

A comparação com outros centros de resseguro evidencia o perfil particular de Zurique. Munique é o paralelo mais próximo. Como Zurique, abriga um dos dois maiores resseguradores do mundo e, como a Swiss Re, a Munich Re cresceu a partir de uma fundação do século XIX até se tornar um grupo global cuja história se entrelaça com a de sua cidade. A diferença reside principalmente no ambiente regulatório. A Munich Re opera dentro da União Europeia e sob o Solvência II, ao passo que a Swiss Re opera sob o direito suíço com um regime equivalente reconhecido, uma combinação que oferece independência regulatória com acesso ao mercado. Londres organiza-se de modo diferente. Seu mercado de resseguros concentra-se no Lloyd’s e no mercado de companhias à sua volta, que funciona por meio de sindicatos, corretores e um sistema de subscrição em que muitos subscritores partilham cada risco. O ranking da AM Best de 2026 colocou o Lloyd’s em primeiro lugar entre os resseguradores que não reportam segundo a IFRS 17, o que recorda a dimensão do mercado londrino.³

As Bermudas representam o modelo de resseguro baseado nos mercados de capitais. Sua ascensão começou após o furacão Andrew, quando as empresas da “class of 1993”, entre elas a RenaissanceRe e a PartnerRe, captaram 4,8 bilhões de dólares de capital novo. Depois de 11 de setembro de 2001, a “class of 2001” captou 8,5 bilhões de dólares e, após os furacões de 2005, novas empresas e sidecars atraíram 13,3 bilhões. No final de 2019, cerca de 85% dos títulos vinculados a seguros (insurance-linked securities) em circulação no mundo estavam listados na Bermuda Stock Exchange.⁴ Os pontos fortes das Bermudas são a rapidez, um regime tributário e regulatório favorável ao capital novo e a proximidade do mercado norte-americano. Os pontos fortes de Zurique estão em outro lugar: numa longa história, na diversidade de suas carteiras em ramos elementares, responsabilidade civil, vida e saúde, num amplo contingente de pessoal especializado e na capacidade de pesquisa da Swiss Re e das universidades. A própria Swiss Re liga os dois mundos desde seu investimento na PartnerRe após o furacão Andrew. Suas atividades nos mercados de capitais conferem a Zurique um papel também no mercado de títulos vinculados a seguros centrado nas Bermudas.

Notas

1. Schweizerischer Versicherungsverband (SVV), “Zürich als führender Hub der Rückversicherung”, 21 de fevereiro de 2022, https://svv.ch/de/hintergruende/kontext/zuerich-als-fuehrender-hub-der-rueckversicherung. “BAK-Studie zeigt: Die Schweiz ist weltweit der drittgrösste Rückversicherungsstandort”, HZ Insurance, 8 de fevereiro de 2023, https://www.hzinsurance.ch/bak-studie-zeigt-die-schweiz-ist-weltweit-der-drittgroesste/cq12g3k. ↩
2. US Securities and Exchange Commission, “Zurich Financial Services, Converium Holding AG Settle Reinsurance Fraud Charges”, comunicado à imprensa 2008-292, 11 de dezembro de 2008, https://www.sec.gov/newsroom/press-releases/2008-292-zurich-financial-services-converium-holding-ag-settle-reinsurance-fraud-charges. SCOR, “SCOR sets up Zurich Hub”, comunicado à imprensa, 27 de janeiro de 2009, https://www.scor.com/en/press-release/scor-sets-zurich-hub. ↩
3. “Munich Re, Lloyd’s Top List of 50 Largest Global Reinsurers: AM Best”, Carrier Management, 19 de agosto de 2026, https://www.carriermanagement.com/news/2026/08/19/291177.htm. ↩
4. ABIR, “World’s climate risk capital: a natural progression for Bermuda”, 22 de junho de 2020, https://business.abir.bm/news/Details/world-s-climate-risk-capital-a-natural-progression-for-bermuda-26274. ↩

Apenas para fins de informação geral. Este artigo não constitui assessoria jurídica ou tributária, não substitui a análise de um caso concreto e não estabelece relação entre advogado e cliente. Reflete a situação jurídica em outubro de 2026.