Stablecoins no comércio entre a África e a China
No comércio entre a África e a China, o pagamento em stablecoins já é prática corrente. Importadores africanos que não conseguem obter dólares dos EUA suficientes junto dos seus bancos pagam em tokens, e exportadores chineses aceitam-nos. Essa prática decorre em grande parte sem quadro jurídico, o que cria riscos para todos os envolvidos e torna necessária uma estruturação cuidadosa.
O ponto de partida
Segundo análises setoriais publicadas, cerca de 43 por cento do volume de transações com criptoativos na África Subsaariana corresponde a stablecoins, e foram reportadas para a Nigéria, em 2025, transações com stablecoins de cerca de USD 22 bilhões. O fator determinante é a escassez de moeda estrangeira: os importadores não recebem dos seus bancos alocações suficientes de dólares e recorrem, em vez disso, a tokens. Os exportadores chineses aceitam esses pagamentos, especialmente no comércio via Guangzhou e Yiwu.
China continental
Em fevereiro de 2026, a República Popular da China estendeu expressamente a sua proibição de negócios com criptoativos às stablecoins e à tokenização de ativos do mundo real e formalizou a proibição de stablecoins denominadas em yuan. Um exportador chinês que aceite tokens no continente atua, portanto, fora do quadro permitido.
Hong Kong
Hong Kong aplica desde 1º de agosto de 2025 um regime de licenciamento para emissores de stablecoins ao abrigo da Stablecoins Ordinance. Em 24 de março de 2026, a Hong Kong Monetary Authority concedeu as duas primeiras licenças, ao HSBC e à Anchorpoint Financial, uma joint venture liderada pelo Standard Chartered. De cerca de trinta e seis requerentes, apenas esses dois foram inicialmente licenciados, o que mostra quão restritivamente o regime é aplicado. A primeira stablecoin regulada em dólares de Hong Kong chegou ao mercado em agosto de 2026.
Singapura
Em 30 de junho de 2025, Singapura introduziu o seu regime de licenciamento para prestadores de serviços de tokens digitais, que abrange também empresas que, a partir de Singapura, atendem apenas clientes estrangeiros. O quadro para stablecoins anunciado em 2023 está sendo implementado por meio de uma alteração do Payment Services Act, que foi submetida a consulta em 2026. Prevê lastro integral em reservas e a proibição do pagamento de juros.
Suíça
Na Suíça, aplicam-se as orientações de 2024 da Autoridade Suíça de Supervisão do Mercado Financeiro (FINMA), segundo as quais a emissão de stablecoins deve, em regra, ser tratada como captação de depósitos do público. O Conselho Federal submeteu a consulta uma revisão da Lei Federal sobre as Instituições Financeiras (FinIA), que deverá abranger as stablecoins e os prestadores de serviços de criptoativos; à data da redação, a respectiva mensagem ao Parlamento ainda não tinha sido aprovada. Para a tokenização de direitos, estão disponíveis os valores mobiliários escriturais registrados em registro distribuído previstos nos artigos 973d e seguintes do Código Suíço das Obrigações (CO).
A União Europeia e os Estados Unidos
Na União Europeia (UE), as regras do MiCA relativas a stablecoins aplicam-se desde 30 de junho de 2024, e o período de transição terminou em 1º de julho de 2026. Nos Estados Unidos (EUA), o GENIUS Act de julho de 2025 criou o quadro federal. As respectivas regras de execução foram publicadas em versão preliminar em agosto de 2026, incluindo uma via para emissores estrangeiros.
Quatro estruturas que funcionam
É na lacuna entre a proibição na China continental, o regime de licenciamento em Hong Kong e o uso efetivo na África que a assessoria é necessária. Quatro estruturas são viáveis.
- Liquidação por meio de uma instituição licenciada em Hong Kong ou na Europa, em vez de uma troca bilateral de tokens, servindo o token apenas para a última milha no mercado africano.
- Um veículo de tesouraria suíço que recebe e paga tokens por meio de contrapartes reguladas, documenta a conversão e realiza a verificação da origem dos recursos em matéria de combate à lavagem de dinheiro.
- A tokenização da posição em commodities ou do crédito comercial como valores mobiliários escriturais registrados em registro distribuído nos termos dos artigos 973d e seguintes do CO, como instrumento de garantia e de financiamento, combinada com documentos comerciais eletrônicos ao abrigo do Electronic Trade Documents Act 2023 inglês.
- Regras expressas sobre pagamentos em tokens no próprio contrato de fornecimento: os tokens admitidos, a taxa de câmbio de referência, o momento em que o pagamento extingue a dívida, quem suporta o risco cambial entre o pagamento e a conversão e as consequências se um endereço de carteira for bloqueado.
Combate à lavagem de dinheiro a partir de 1º de outubro de 2026
A partir de 1º de outubro de 2026, a própria assessoria sobre essas estruturas fica sujeita à Lei Federal de Combate à Lavagem de Dinheiro (AMLA) revista, quando diga respeito à constituição ou à administração de sociedades. A verificação da origem dos recursos em pagamentos com tokens passa então a ser o dever central. O artigo sobre o registro de transparência e a Lei Federal de Combate à Lavagem de Dinheiro revista explica as novas regras.
Por que Zug
Zug é a sede natural para essas estruturas. Cerca de 715 empresas da área de criptoativos e ativos digitais estão ali sediadas, a administração tributária está familiarizada com o tema, e o cantão aceita pagamentos de impostos em Bitcoin desde 2021. O artigo sobre criptoativos e ativos digitais na Suíça oferece uma visão geral do quadro suíço.
Como a Ressos Legal ajuda
Examino e estruturo fluxos de pagamento que envolvem stablecoins e posições tokenizadas em commodities, redijo as cláusulas de pagamento dos contratos de fornecimento e assessoro sobre a situação regulatória na Suíça, em Hong Kong e em Singapura. Assessoro em matéria de criptoativos e ativos digitais desde 2017. Entre em contato comigo para uma primeira conversa.
Apenas para fins de informação geral. Este artigo não constitui assessoria jurídica ou tributária, não substitui a análise de um caso concreto e não estabelece relação entre advogado e cliente. Reflete a situação jurídica em outubro de 2026.