A era de Alfred Escher (1848–1914) — parte do livro Zurique como centro financeiro internacional, de Dr Alexander Ressos.
A Parte D é dedicada ao meio século decisivo em que Zurique se tornou o principal centro financeiro suíço. Nas duas décadas seguintes à Constituição Federal, a cidade passou a contar com companhias ferroviárias privadas financiadas com capital próprio, um banco universal, uma escola politécnica federal, uma bolsa de valores organizada e um banco cantonal. Um homem esteve no centro da maior parte desses desenvolvimentos: Alfred Escher, político, empresário ferroviário e banqueiro.
O Capítulo I examina Escher e a Nordostbahn, a Lei Ferroviária de 1852 e o financiamento das ferrovias privadas, juntamente com a controvérsia em torno do “sistema Escher”, que terminou com a nacionalização em 1898. O Capítulo II acompanha a Schweizerische Kreditanstalt, fundada em 1856 para manter o financiamento ferroviário em mãos suíças, e o modelo de banco universal que ela trouxe para a Suíça. O Capítulo III trata o Polytechnikum de 1855 como a base do capital humano de que viriam a depender as indústrias de engenharia, de seguros e financeira de Zurique. O Capítulo IV descreve a ascensão da bolsa de valores de Zurique e sua regulação cantonal até 1914. O Capítulo V analisa o Zürcher Kantonalbank, criado em 1870 pelo movimento democrático como contrapeso ao sistema Escher, e a garantia do Estado que ainda hoje o distingue. O Capítulo VI interpreta a ferrovia do Gotthard como a primeira grande operação financeira internacional de Zurique, com seu capital alemão, italiano e suíço, seus estouros de custos e a queda de seu presidente.
Em 1914, Zurique já dispunha das instituições de um centro financeiro moderno. A Parte E volta-se para o segundo pilar que cresceu ao lado dos bancos nas mesmas décadas: os seguros e os resseguros.
Esta parte pertence a Zurique como Centro Financeiro Internacional, do Dr Alexander Ressos, publicado aqui na íntegra, seção por seção.
Alfred Escher, a Nordostbahn e o financiamento ferroviário — visão geral e resumo
Quem sai da estação central de Zurique pelo portal sul passa por uma figura de bronze erguida no alto de uma fonte. Leia mais Zurique · A era de Alfred EscherAlfred Escher: família, fortuna e formação
Johann Heinrich Alfred Escher nasceu em Zurique em 20 de fevereiro de 1819 na família Escher vom Glas, uma das antigas famílias patrícias da cidade, cujos membros haviam ocupado cargos nas corporações, integrado os conselhos… Leia mais Zurique · A era de Alfred EscherA questão ferroviária, 1836–1852
A Suíça chegou tarde à era ferroviária. Círculos empresariais de Zurique e Basileia discutiam projetos para ligar as duas cidades e, assim, o Reno e as redes emergentes da França e da Alemanha, desde… Leia mais Zurique · A era de Alfred EscherA Schweizerische Nordostbahn
Escher não esperou a entrada em vigor da Lei Ferroviária para organizar uma companhia de Zurique. Leia mais Zurique · A era de Alfred EscherCapital estrangeiro e a busca de uma fonte nacional de financiamento
As necessidades de capital das ferrovias suíças superavam em muito a poupança que o mercado suíço conseguia mobilizar por meio dos bancos privados existentes. Leia mais Zurique · A era de Alfred EscherO “sistema Escher” e seus críticos
No início da década de 1860, a posição de Escher em Zurique assentava em um conjunto interligado de funções que nenhum rival podia igualar. Leia mais Zurique · A era de Alfred EscherExpansão excessiva e crise na década de 1870
A Guerra Franco-Prussiana de 1870–1871 expôs as fragilidades de uma rede planejada por companhias privadas concorrentes sob concessões cantonais. Leia mais Zurique · A era de Alfred EscherDas ferrovias privadas às SBB, 1883–1902
Escher morreu em Belvoir em 6 de dezembro de 1882, poucos meses depois de a linha do Gotthard ter sido inaugurada sem ele. Leia mais Zurique · A era de Alfred EscherO legado para o centro financeiro
O primeiro e mais duradouro legado da era ferroviária é a conexão entre infraestrutura e mercado de capitais. Leia mais Zurique · A era de Alfred EscherSchweizerische Kreditanstalt (1856): o modelo do banco universal — visão geral e resumo
Durante quase um século e meio, o palácio de arenito no lado norte da Paradeplatz serviu de emblema visual do setor bancário suíço. Leia mais Zurique · A era de Alfred EscherOs modelos: o crédit mobilier na França e na Alemanha
A ideia institucional que Escher levou a Zurique teve origem na Paris do Segundo Império. Leia mais Zurique · A era de Alfred EscherFerrovias, capital estrangeiro e a decisão de fundar um banco suíço
A ocasião imediata para a fundação da Kreditanstalt estava na política ferroviária do jovem Estado federal. Leia mais Zurique · A era de Alfred EscherA fundação de julho de 1856
A Schweizerische Kreditanstalt foi constituída em Zurique em 5 de julho de 1856. A literatura enciclopédica em língua inglesa indica a mesma data de fundação e acrescenta que o banco abriu as portas… Leia mais Zurique · A era de Alfred EscherOs primeiros negócios, 1856–1870
O primeiro e mais importante campo de atividade foi o financiamento de ferrovias. A enciclopédia histórica descreve a Kreditanstalt como um banco especializado em crédito comercial e na emissão… Leia mais Zurique · A era de Alfred EscherGovernança, o Estado e a crítica democrática
A Kreditanstalt dos primeiros tempos era governada de uma forma que seria impensável no direito bancário moderno. Leia mais Zurique · A era de Alfred EscherCrises e consolidação, 1870–1914
Ao fim da Guerra Franco-Alemã de 1870 e 1871, a Kreditanstalt havia se tornado o maior banco da Suíça. Leia mais Zurique · A era de Alfred EscherOs outros bancos de Zurique da época
A Kreditanstalt não ficou sozinha por muito tempo. Em 1862, o Bank in Winterthur iniciou suas atividades com um capital social inicial de 5 milhões de francos. Leia mais Zurique · A era de Alfred EscherO banco universal como modelo suíço
O termo “banco universal” descreve uma instituição que combina, em uma única pessoa jurídica, a captação de depósitos e poupança, a concessão de crédito de curto e longo prazo ao comércio e… Leia mais Zurique · A era de Alfred EscherLegado e perspectiva: da Kreditanstalt ao Credit Suisse
A história posterior da Kreditanstalt está fora do período deste capítulo e é contada nas Partes F e G. Um breve esboço mostra por quanto tempo perdurou o padrão institucional das décadas de fundação. Leia mais Zurique · A era de Alfred EscherO Polytechnikum (1855) e o capital humano do centro financeiro — visão geral e resumo
Um centro financeiro costuma ser descrito por suas instituições: seus bancos e seguradoras, sua bolsa, seu banco central, seus reguladores e seus tribunais. Leia mais Zurique · A era de Alfred EscherO artigo sobre a universidade de 1848 e o compromisso de 1854
A ideia de uma instituição nacional suíça de ensino superior é mais antiga que o Estado federal. Leia mais Zurique · A era de Alfred EscherA inauguração de 1855 e o ônus para o cantão-sede
A escola inaugurada em outubro de 1855 organizava-se em divisões especializadas. O relato padrão enumera cinco escolas especializadas, de arquitetura, engenharia civil, engenharia mecânica,… Leia mais Zurique · A era de Alfred EscherOs primeiros professores: um corpo docente internacional
O Polytechnikum não poderia ter preenchido suas cátedras apenas com recursos suíços. Como a Suíça da década de 1850 tinha poucos cientistas e engenheiros de projeção internacional, o conselho escolar recrutou… Leia mais Zurique · A era de Alfred EscherEngenharia, matemática, ciência atuarial e química
O vínculo entre o Polytechnikum e o setor de seguros pode ser datado com certa precisão. Leia mais Zurique · A era de Alfred EscherA Universidade de Zurique, o ensino jurídico e a economia
O Polytechnikum não chegou a um vácuo acadêmico. Zurique possuía uma universidade cantonal desde 29 de abril de 1833, fundada nos primeiros anos da regeneração liberal descrita no capítulo… Leia mais Zurique · A era de Alfred EscherRedes de conhecimento entre academia, indústria e finanças
A paisagem industrial de Zurique em 1855 era dominada pela indústria têxtil e pelas empresas de construção de máquinas que dela haviam surgido. Leia mais Zurique · A era de Alfred EscherDo Polytechnikum à Eidgenössische Technische Hochschule (1905–1911)
No fim do século XIX, o Polytechnikum havia superado o marco de 1854. Leia mais Zurique · A era de Alfred EscherO legado: a ETH Zurich e o capital humano como fator de localização
A escola de 1855, com menos de setenta alunos, tornou-se uma instituição com cerca de 27.000 estudantes e doutorandos. Leia mais Zurique · A era de Alfred EscherA Bolsa de Zurique e a regulação dos valores mobiliários — visão geral e resumo
Quem hoje caminha da Paradeplatz pela Bahnhofstrasse em direção ao lago passa, na esquina da Börsenstrasse, por um edifício neorrenascentista com uma torre de esquina arredondada que hoje abriga um… Leia mais Zurique · A era de Alfred EscherAntes da bolsa: mercadores, corretores e letras de câmbio
Zurique teve mercados muito antes de ter uma bolsa. A necessidade de intermediários que aproximassem compradores e vendedores fez-se sentir primeiro no comércio de mercadorias e de letras de câmbio. Leia mais Zurique · A era de Alfred EscherO Börsenverein de 1855 e o primeiro mercado de valores mobiliários de Zurique
O passo decisivo em Zurique foi dado em 1855, quando mercadores da cidade fundaram o Börsenverein Zürich. Leia mais Zurique · A era de Alfred EscherO Effektenbörsenverein e o primeiro edifício da bolsa
Quando exatamente a bolsa de Zurique foi fundada é uma pergunta sem resposta única. Cada uma das datas encontradas na literatura marca uma etapa diferente de um processo gradual. Leia mais Zurique · A era de Alfred EscherEspeculação e crash: a crise ferroviária da década de 1870
O edifício da bolsa de Zurique foi projetado e iniciado durante a pior crise que os títulos ferroviários suíços enfrentaram no século XIX. Leia mais Zurique · A era de Alfred EscherA lei cantonal de 1883 sobre corretores de valores mobiliários e agentes de câmbio
A primeira lei cantonal sobre a bolsa de Zurique foi aprovada pelos eleitores do cantão em 2 de dezembro de 1883. Leia mais Zurique · A era de Alfred EscherO ring e o funcionamento da bolsa
O método pelo qual os valores mobiliários foram negociados em Zurique do fim do século XIX até 1996 foi o ring. Leia mais Zurique · A era de Alfred EscherO Código Suíço das Obrigações de 1881 e o direito das sociedades
A bolsa só podia negociar valores mobiliários cuja criação a lei permitisse. Antes de 1883, o direito das sociedades era cantonal. Leia mais Zurique · A era de Alfred EscherO que Zurique negociava: ferrovias, bancos, indústria, o Estado e emissores estrangeiros
Ações e títulos ferroviários eram a base do mercado de Zurique. Como as maiores emissões, com a base de titulares mais ampla, tinham cotações que todo o país acompanhava como barômetro da… Leia mais Zurique · A era de Alfred EscherA Wertpapiergesetz de 1896 e a reforma de 1912
A febre ferroviária por volta de 1890 e as dificuldades dos anos seguintes levaram a uma revisão da legislação da bolsa de Zurique. Leia mais Zurique · A era de Alfred EscherZurique, Basileia e Genebra: a concorrência entre bolsas cantonais
Antes de 1914, a Suíça não tinha uma bolsa nacional. Cada um dos maiores cantões comerciais tinha seu próprio mercado, regido por sua própria lei e servindo à sua própria comunidade de bancos e investidores. Leia mais Zurique · A era de Alfred EscherTributar a bolsa: os impostos de selo antes de 1917
Os impostos sobre operações com valores mobiliários são um tema recorrente na história das bolsas suíças. Leia mais Zurique · A era de Alfred EscherLegado: da regulação cantonal ao direito federal e à SIX
O primeiro edifício da bolsa na Bahnhofstrasse serviu até 1930. Foi substituído por um novo edifício no chamado Börsenblock, entre a Talstrasse e o Schanzengraben, projetado e construído… Leia mais Zurique · A era de Alfred EscherZürcher Kantonalbank (1870) e o movimento democrático — visão geral e resumo
Quem caminha pela Bahnhofstrasse da estação central em direção ao lago passa, poucos passos antes da Paradeplatz, por um longo edifício modernista com um saguão público, uma fachada cinza-bronze e um… Leia mais Zurique · A era de Alfred EscherO movimento democrático da década de 1860
O movimento democrático de 1867 tinha raízes mais antigas. Seu programa fora formulado duas décadas antes por homens que pertenciam à ala radical do campo liberal e que concluíram que o… Leia mais Zurique · A era de Alfred EscherA constituição cantonal de 1869
As eleições para o conselho constituinte de 8 de março de 1868 tiveram uma participação de 94 por cento. Leia mais Zurique · A era de Alfred EscherCrédito barato para agricultores e pequenos ofícios
O argumento econômico a favor de um banco cantonal baseava-se na estrutura do crédito rural no cantão. Leia mais Zurique · A era de Alfred EscherA lei do Kantonalbank de 1869 e a abertura do banco
A lei que deu ao banco sua forma jurídica foi redigida no verão e no outono de 1869 e submetida ao povo sob a nova constituição. Leia mais Zurique · A era de Alfred EscherOs primeiros negócios, 1870–1914
O banco mal havia aberto quando a Guerra Franco-Prussiana eclodiu no verão de 1870 e perturbou os mercados monetário e de capitais da Europa. Leia mais Zurique · A era de Alfred EscherO modelo de banco cantonal na Suíça
O Zürcher Kantonalbank não foi nem o primeiro nem o único banco cantonal. O HLS distingue duas ondas de fundações. O primeiro banco cantonal foi estabelecido em Berna em 1834. Leia mais Zurique · A era de Alfred EscherO Zürcher Kantonalbank no século XX
O mandato legal manteve o Zürcher Kantonalbank afastado das aventuras especulativas que levaram vários bancos suíços à ruína no período entreguerras. Leia mais Zurique · A era de Alfred EscherO Zürcher Kantonalbank hoje: direito, governança e supervisão
A atual constituição do cantão de Zurique, adotada em 27 de fevereiro de 2005 e em vigor desde 1º de janeiro de 2006, contém no artigo 109 a frase: “Der Kanton betreibt eine Kantonalbank.” O… Leia mais Zurique · A era de Alfred EscherComparações: Leu & Co. e os bancos públicos alemães
Os dois bancos estatais da história de Zurique foram concebidos para finalidades opostas. A Leu & Co., fundada em 1755 como Zinskommission da cidade-Estado, administrava os recursos excedentes do Estado e de particulares… Leia mais Zurique · A era de Alfred EscherLegado para o centro financeiro
O movimento democrático da década de 1860 deixou a Zurique três legados que moldam seu centro financeiro até hoje. O primeiro é institucional. Leia mais Zurique · A era de Alfred EscherA ferrovia do Gotthard e o capital internacional — visão geral e resumo
Quando um banco de Zurique estrutura hoje um empréstimo sindicalizado para um projeto de infraestrutura estrangeiro, quando um escritório de advocacia suíço redige um acordo entre credores de três jurisdições ou quando um… Leia mais Zurique · A era de Alfred EscherA questão do trânsito alpino
A ideia de uma ferrovia através dos Alpes era tão antiga quanto a própria ferrovia suíça. Já no fim da década de 1840 e no início da de 1850, engenheiros e governos cantonais traçavam linhas através das passagens. Leia mais Zurique · A era de Alfred EscherA conferência do Gotthard de 1869 e o tratado de 15 de outubro de 1869
Os preparativos diplomáticos ocuparam a maior parte da década de 1860. Depois que a Itália indicou sua preferência pelo Gotthard e os Estados alemães chegaram à mesma posição, o Conselho Federal suíço, pressionado… Leia mais Zurique · A era de Alfred EscherA Gotthardbahn-Gesellschaft e seu capital
Depois que a adesão alemã completou o marco do tratado, a associação do Gotthard transferiu seus direitos a uma companhia fundada para esse fim. Leia mais Zurique · A era de Alfred EscherA construção da linha: o contrato de Favre e o túnel de cume
O túnel de cume entre Göschenen, em Uri, e Airolo, no Ticino, era o coração do projeto e seu maior risco. Leia mais Zurique · A era de Alfred EscherTrabalho, morte e a greve de Göschenen de 1875
A história financeira do Gotthard não pode ser separada das condições em que o túnel foi construído, porque a pressão do contrato de Favre passava diretamente aos homens na frente de escavação. Leia mais Zurique · A era de Alfred EscherA crise de custos de 1876 e o refinanciamento
A revelação veio em 1876. Após o novo projeto das rampas e os primeiros anos de experiência com o túnel, Hellwag apresentou uma nova estimativa do custo para a conclusão. Leia mais Zurique · A era de Alfred EscherA queda de Escher
A crise destruiu a posição do homem que havia criado o projeto. O Dicionário Histórico da Suíça descreve os últimos anos de Escher como marcados por reveses. Leia mais Zurique · A era de Alfred EscherA perfuração, a inauguração e as décadas lucrativas
As duas frentes do túnel de cume encontraram-se em 29 de fevereiro de 1880. A Neue Zürcher Zeitung anunciou o acontecimento no dia seguinte com uma única palavra: “Durch!”. Leia mais Zurique · A era de Alfred EscherA nacionalização e o tratado do Gotthard de 1909
A nacionalização das principais ferrovias suíças, aprovada na votação popular de 20 de fevereiro de 1898, é tratada no capítulo D.I. O Gotthard representava um caso especial por causa do tratado de 1869. Leia mais Zurique · A era de Alfred EscherLições para o project finance e as parcerias público-privadas
Lido com os olhos de um advogado transacional moderno, o Gotthard contém quase todos os elementos de um financiamento de infraestrutura atual. Leia mais Zurique · A era de Alfred EscherO túnel de base do Gotthard e o fundo FinöV: uma comparação
Mais de um século após a inauguração do primeiro túnel do Gotthard, a Suíça construiu um segundo túnel, muito mais longo, sob o mesmo maciço. Leia mais Zurique · A era de Alfred EscherLegado para Zurique como centro de financiamento de transações internacionais
O Gotthard deixou a Zurique um duplo legado. O primeiro foi a experiência institucional. A Kreditanstalt havia liderado um sindicato internacional, negociado de igual para igual com bancos alemães e italianos, administrado… Leia mais